您好, 歡迎來到化工儀器網(wǎng)
科士達(dá)：數(shù)據(jù)中心和光伏業(yè)務(wù)趨勢向好 充電樁和儲能有望高速增長
科士達(dá)：數(shù)據(jù)中心和光伏業(yè)務(wù)趨勢向好 充電樁和儲能有望高速增長
科士達(dá)是UPS 行業(yè)國內(nèi)，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)受益于5G 發(fā)展有望提速。科士達(dá)成立于1993 年，專注于電力電子領(lǐng)域，UPS 在國產(chǎn)中*1。公司基于同源技術(shù)，主營產(chǎn)品從UPS 逐漸拓展數(shù)據(jù)中心關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施、光伏逆變器、充電樁和儲能PCS 等。我國UPS 市場下游行業(yè)中電信、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域占比發(fā)展迅速，我們預(yù)計(jì)未來國內(nèi)UPS 增長將主要來自數(shù)據(jù)中心。隨著5G 基站的快速建設(shè)，預(yù)計(jì)將增加數(shù)據(jù)中心需求，而且未來中小型的數(shù)據(jù)中心數(shù)量有望增加。科士達(dá)推出微模塊解決方案，簡化客戶的數(shù)據(jù)中心建設(shè)流程，預(yù)計(jì)其數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)將快速增長。
光伏行業(yè)趨勢向上，公司逆變器業(yè)務(wù)國內(nèi)今年料將顯著改善。根據(jù)智慧光伏披露信息，近期部分光伏企業(yè)已接到國家發(fā)改委價(jià)格司《關(guān)于2020 年光伏電站政策征求意見稿》的通知，光伏*電價(jià)有望盡快出臺。根據(jù)能源局對2019 年國內(nèi)競價(jià)項(xiàng)目補(bǔ)貼統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)測算，我們預(yù)計(jì)2020 年競價(jià)項(xiàng)目有望達(dá)到25GW，考慮到2019 年7-8GW 的競價(jià)指標(biāo)遺留，我們預(yù)計(jì)2020 年國內(nèi)裝機(jī)有望超40GW。科士達(dá)光伏逆變器產(chǎn)品在國內(nèi)*，2018 年及2019年上半年受國內(nèi)光伏行業(yè)不景氣影響有所下滑，預(yù)計(jì)2020 年增速將顯著提升。
充電樁行業(yè)發(fā)展逐漸提速，公司有望實(shí)現(xiàn)快速增長。我國新能源汽車行業(yè)高速發(fā)展，而充電樁配套尚顯不足，2019 年底車樁比為3.4 比1，較理想狀態(tài)的車樁比1:1 仍有較大缺口。2019 年我國充電樁建設(shè)有所提速，去年每月安裝充電樁數(shù)量基本都在1 萬臺以上，四季度單月充電樁安裝量持續(xù)提升，預(yù)計(jì)今年我國充電樁市場將快速增長?？剖窟_(dá)充電樁業(yè)務(wù)從公交系統(tǒng)延伸到物流企業(yè)，與地產(chǎn)、電力等多領(lǐng)域運(yùn)營公司緊密合作?？剖窟_(dá)去年與寧德時(shí)代成立合資公司，未來有望借力寧德時(shí)代在乘用車市場的影響力，在充電樁市場取得更大突破。
儲能市場空間廣闊，公司與寧德時(shí)代合作潛力。2019 年底，我國已投運(yùn)電化學(xué)儲能項(xiàng)目的累計(jì)裝機(jī)規(guī)模為1592MW，較2018 年增長48.4%，鋰電池儲能在電化學(xué)儲能中占比大增長也，預(yù)計(jì)未來鋰電池成本不斷降低，儲能行業(yè)有望爆發(fā)增長?？剖窟_(dá)與寧德時(shí)代成立合資公司，重點(diǎn)拓展儲能業(yè)務(wù)，新產(chǎn)能預(yù)計(jì)將在2020 年下半年投產(chǎn)。未來合資公司將銷售科士達(dá)優(yōu)勢產(chǎn)品PCS，并搭配寧德時(shí)代的電池銷售儲能PACK，以及充電樁及“光儲充”一體化相關(guān)產(chǎn)品，公司在儲能領(lǐng)域發(fā)展?jié)摿Α?/p>
盈利預(yù)測、估值及投資評級。由于光伏行業(yè)需求好轉(zhuǎn)，我們上調(diào)公司的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2019-2021 年歸母凈利潤為3.23、4.11、5.15 億（前值為3.23、3.92、4.70 億），同比增長40%、27%、25%，EPS 為0.55、0.71、0.88 元，考慮到數(shù)據(jù)中心行業(yè)景氣度上行，光伏業(yè)務(wù)需求好轉(zhuǎn)，充電樁和儲能業(yè)務(wù)具有較大增長潛力，參考及公司歷史估值水平，我們給予2020 年25 倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)18 元，維持“強(qiáng)推”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏政策低于預(yù)期，充電樁建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期，新產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期。
